Горы ипотечных долгов бросают тень на «луни»

После длительного периода покоя канадский доллар, похоже, нащупал почву для дальнейшего укрепления, так как рост цен на нефть и быстро развивающаяся экономика подогрели спрос на «канадца». Но инвесторы склонные к долгосрочным сделкам с «луни» должны остерегаться скрытых опасностей в канадской экономике, таких как пузырь на рынке жилья, который рано или поздно может взорваться.

В последние дни канадский доллар торгуется выше по отношению к доллару США, поскольку цены на нефть выросли. Также позитив добавила статистика по созданным рабочим местам. Канада добавила 48.300 новых рабочих мест в январе, что стало возможным благодаря ускорению найма в секторе услуг со второй половины 2016 года.

Ноябрьское соглашение ОПЕК по сокращению добычи нефти продолжает поддерживать нефтяные цены, кроме того организация прогнозирует рост спроса на энергоносители, что также не даст ценам уйти ниже отметки в 50$. Более дорогая нефть является бычьим сигналом для «луни», поскольку канадский экспорт большую часть доходов получает от продажи нефтепродуктов.

Сильные данные канадской статистики привели к увеличению спроса на краткосрочные фьючерсы на ставку рефинансирования банка Канады. Текущие котировки фьючерса предполагают 40%-ую вероятность повышения банком ключевой ставки, по сравнению с 22%-ой вероятностью неделей ранее. Но за потоком позитивных новостей таятся потенциальные проблемы, которые спекулянты могли проигнорировать.

«Существует некоторый фундаментальный импульс в канадской экономике, и прошлые данные по занятости были мощными», - говорит Стив Энгландер, главный валютный стратег Citigroup. «Тем не менее рынок недвижимости – это риск поскольку цены на жилье очень высоки. Покупателям требуется больше заимствовать, что снижает потребительскую активность».

С 2002 года индекс цен на недвижимость в Канаде прибавил 222% по данным ОЭСР, по сравнению с ростом на 78% в США и 186% в Великобритании. «Цены на жилье в Торонто и Ванкувере в сочетании с высоким уровнем задолженности домохозяйств представляют собой значительную уязвимость», - говорит Питер Джарретт, руководитель подразделения страновых исследований ОЭСР. «Резкое падение цен на жилье провоцируется экономическим шоком, что приводит к значительному росту безработицы, снижает платежеспособность семей и угрожает финансовой стабильности».

Цены на недвижимость в Канаде занимают пятое место в группе из 21 стран за первый квартал 2016 года по данным ОЭСР. По стоимости месячной аренды квартир Канада занимает второе место, следуя за Новой Зеландией. В сентябре ОЭСР сократила прогноз роста канадской экономики с 2.2% до 2.1%, ссылаясь на «финансовые искажения из-за рекордно низких процентных ставок».

Аппетит на недвижимость находит свое отражение в растущем потребительском долге, который провоцируется застрявшими на рекордно низком уровне ипотечными ставками. Заимствования домохозяйств превысили ВВП во втором квартале прошлого года и достигли уровня 100.5% от ВВП.

Первый тревожный звоночек пришел пару лет назад, когда совокупный долг домохозяйств Канады превысил тот же показатель в США. Ситуация такова, что даже в Токио теперь недвижимость стоит дешевле чем в Торонто. Банк Канады на заседании 18 января отметил высокий уровень задолженности по ипотечным платежам и спрогнозировал инфляцию ниже 2% в ближайшие месяцы, что не предполагает каких-либо конкретных действий по изменению денежно-кредитной политики. Регулятор пока не стремится повышать процентные ставки поскольку понимает, что сильный канадский доллар при текущих ценах на нефть может навредить экономике несравнимо больше.